这首词约作于公元1245年（蒙古乃马真后四年）。这一年，词人因三女迁葬事重回汴梁。金亡已十多年了，亡国之臣重游故都，观看眼前景象，联想起往年科举考试的题目，自然感慨万千，由此他写下这首词抒发痛悼故国的深情。
阳光照耀在云间，犹如五色灵芝仙草。俯仰生姿的鸳鸯宫瓦，参差反射着青碧光彩。西山晴雪的美景，如今重新进入了诗篇。
故都遭遇敌军的烧杀劫掠，城郭已化为焦土，而存活下来的残花依然在万年久远的枝头萌发。在那年江令郎独自归来的时候。
浣溪沙：原为唐教坊曲名，后用为词牌名。正体双调四十二字，上片三句三平韵，下片三句两平韵。
宏辞：金章宗明昌初年，为选拔超常人才，特设的制式科目，又叫博学宏词科；御题：即皇帝的命题。
五色芝：即祥瑞的灵芝，古称仙草。五色，指彩云，写祥瑞的气象。
“鸳鸯”句：指宫殿上的琉璃瓦，仰为沟，俯为脊，脊上雨水往沟里流下。因俯仰之边相扣，故喻鸳鸯。差参，高低错落叠放。
三月火：指项羽烧秦宫室，大火三月不灭， 见《史记·项羽本纪》：“项羽引兵西屠咸阳，杀秦降王子婴；烧秦宫室，火三月不灭；收其货宝妇女而东。”后世遂以“三月火”为遭劫之典”。这里指蒙古军攻汴京，放火焚毁宫室。当年，金灭北宋时，亦然。汴京屡建屡遭浩劫。
万年枝：指年代久远的大树。
江令：指南朝陈国之江总，字总持。好学，能文。尤善五七言诗。陈后主即位，授尚书令。大权在握，伤于浮艳，不持政务，但日与后主游宴后庭。陈亡人隋。后来诗文中以江令喻有文才之人。作者以江令自喻，慨叹沦为遗民的伤痛。
词的上片，作者回忆二十年前，汴京的灿烂与辉煌，以及御题赋诗的憧憬。下片则写遭劫后的破败荒凉，以及亡国之臣的失落。全词运用简明对比的写法，给读者留下丰富的想像余地。该词采用今昔盛衰对举之法，写世事之变迁，道无尽之哀感。
词的上片追忆往昔盛况。
“日射云间五色芝。鸳鸯宫瓦碧参差。”灵芝，能益精气，强筋骨，久食延寿，旧来以为兆瑞之草。如《神农芝论》云：山川云雨、五行四时、阴阳昼夜之精以生五色神芝，皆为圣王休祥焉。汉朝有灵芝生于宫，每每君臣欢庆，大赦天下（见《双书》《东观汉记》等）。此词谓皇宫所生五色神芝，借以象征太平盛世。虚处着笔，正、反映射全篇。下面一句是说，丽日照耀下的宫殿，红墙绿瓦，流光溢彩。宫瓦俯仰相次，故以鸳鸯名之。如《长恨歌》云“鸳鸯瓦冷霜华重”，即指此。亦称鸳瓦，李庾《东都赋》所云“鸳瓦鳞翠，虹梁叠壮”即是。以上只两句，即将国运昌泰的气象勾勒了出来。“西山晴雪人新诗”，是景致，是文事，也不无怀念旧君之意。作者于词下自注云：“往年宏辞御题有西山晴雪诗。”以上怀旧，只用侧笔出之，与杜甫诗“忆昔开元全盛日”云云之正写不同。于此又可见词与诗在表现方式上有直婉的不同质素。
词的下片文情陡转，与世事突变合拍。
“焦土已经三月火，残花犹发万年枝。”“三月火”，是对蒙古军队的愤怒控诉。“万年枝”，盖谓社稷倾覆，故都化为一片焦土，而花儿犹自开落，成为人世变故的见证。两相对照，愈见物是人非。末句“他年江令独来时”，强调“他年”、“独来”，显然突出了词人旧地重游，一来表明词中所写均为自己此行所见所感，二来表明自己和江令一样已是沦为异族臣民。一个亡国遗民来到残破不堪的故都，此情此景，难以为怀。其深沉的故国之思，黍离之悲自在不言中。全文上结晴雪入诗，下结江令独来，一文事，一文士，有照应勾连之妙趣，通体停匀，双结工稳婉转。
